据《三国演义》选编。

曹操统领兵马，欲夺江东。孙权命周瑜抵敌。周瑜利用“借刀计”、“苦肉计”、“连环计”等，做好了大破曹兵的种种准备。刘备联孙抗曹，派诸葛亮协助东吴共御曹操。在周瑜“万事俱备，只欠东风”的时候，诸葛亮“祭借东风”，助其破曹。后赤壁大战，曹操败走。

此剧是京剧的优秀传统剧目。剧中对诸葛亮、鲁肃、周瑜、曹操、蒋干、黄盖等众多人物的刻划很有特色。如“借风”的唱段，是最有代表性的马派名唱。